Банк России в понедельник опубликовал Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 19 декабря, когда ставка была понижена с 16,5% до 16% годовых.

Участники обсуждения согласились, что жесткая денежно-кредитная политика продолжала сдерживать рост цен, в том числе через валютный канал. При этом эффект от укрепления рубля на цены уже в значительной степени реализовался.

В следующем году рост цен может снова ускориться — считают участники. — Это связано с дополнительной индексацией цен на услуги ЖКХ в январе, увеличения акцизов, регулируемых тарифов и цен. Окончательное влияние этих факторов на цены будет зависеть от инфляционных ожиданий и возможности компаний переложить возросшие издержки на конечного потребителя. Инфляционные ожидания в основном повысились, особенно ожидания бизнеса. В целом на среднесрочном горизонте проинфляционные риски по‑прежнему преобладают над дезинфляционными

При этом большинство участников согласились, что есть пространство для снижения ключевой ставки. Эффекты от повышения НДС и части регулируемых цен можно будет точнее оценить только к мартовскому заседанию Совета директоров ЦБ. Однако сохранение ключевой ставки на уровне 16,5% в течение трех месяцев на фоне замедления роста экономики может привести к ее переохлаждению, и в дальнейшем инфляция может опуститься значительно ниже цели в 4%.

Принимая решение, участники дискуссии отметили, что в дальнейшем регулятору могут потребоваться паузы в снижении ключевой ставки. При этом для стабилизации инфляции на цели нужен продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики. Указание на это необходимо сохранить в коммуникации — говорится в Резюме.