Несмотря на почти катастрофическое падание цен на нефть вчера вечером, наш рынок, находясь и без того слишком низко, начал немного корректироваться. В текущей ситуации мы видим множество плюсов, потому что она позволяет понять то, каким образом ребалансировать портфель и вообще осуществлять инвестиции в ближайшее время.
По сообщению Всеволода Лобова, Аналитика ФГ «ДОХОДЪ», сырьевые компании, особенно нефтегазовые, выглядели хуже рынка всю эту неделю на снижающихся ценах на их продукцию. Вчера масло в огонь подлили заявления представителей Министерства финансов РФ, которые содержали намерение повысить НДПИ на газ, а также ввести пошлины на его экспорт. Кроме этого, правительство не собирается снижать налоговую нагрузку на нефтяную отрасль, даже для компенсации потерь от повышенных с 1 мая экспортных пошлин на нефтепродукты. Добавим к этому наличие явных признаков схлопывания «пузыря» на рынке сырья и продовольственных товаров. Если рынок так воспринимает уничтожение Усамы бен Ладена, то что будет, когда ситуация в Ливии начнет нормализовываться? В конце прошлого года мы делали прогноз движения цен на нефть в 2011 году, и он предусматривал максимальную отметку в $102 за баррель. Ситуация на ближнем востоке и в Африке, конечно, спутала нам все карты, но мы по-прежнему считаем, что справедливая оценка цены черного золота находится где-то там, около $100 за баррель. Сейчас это становиться все очевидней, когда центральные банки повсеместно увеличивают процентные ставки.
За последнюю неделю котировки бумаг нефтегазового сектора упали достаточно сильно, чтобы уже не так сильно как раньше реагировать на снижение цены нефти, но учитывая все факторы, мы полагаем, что этот сектор будет чувствовать себя не лучшим образом.
Нам все еще нравятся бумаги Газпрома, которые хорошо росли в начале года еще до событий в Ливии, но политические риски вокруг этой компании увеличиваются. Главные новости, которые мы ждем, это размеры новой ставки НДПИ на газ и экспортных пошлин. Поэтому, несмотря на то, что в долгосрочной перспективе мы видим в акциях Газпрома большой потенциал, в краткосрочных портфелях мы будет сокращать позиции по этой бумаге.
В то же время, если ждать еще некоторого снижения цен на нефть, то лучше рынка должны будут выглядеть авиакомпании и энергетики. Мы и раньше отдавали предпочтение акциям Аэрофлота, а сейчас мы открываем новые позиции по этому инструменту. Также мы надеемся, что вторая половина года будет удачной для акций компаний энергетического сектора.
В ближайшее время мы планируем осуществлять осторожные покупки по всему рынку, снижая долю нефтегазовой отрасли в структуре портфеля. После некоторой коррекции вверх индекс ММВБ может опуститься к отметке в 1550 пунктов (при условии дальнейшего снижения цен на нефть), после чего можно будет более уверенно покупать российские акции.