Сегодня наш фондовый рынок с завидной точностью повторяет динамику вчерашних торгов, оставаясь в узком боковике около отметки в 1500 пунктов по индексу ММВБ. В то же время графики индексов сильно напоминают периоды «затишья перед бурей». По словам Всеволода Лобова, Аналитика ФГ «ДОХОДЪ», аналогичная сегодняшней картина была представлена перед сильными провалами 3 августа и 22 сентября, но в отличие от этих моделей благодаря локальному максимуму в конце октября, на графиках формируется треугольник, явно подходящий к своему завершению. В конце концов, этот инфарктный сердечный ритм рынка закончиться сильным движением цен и произойдет это в ближайшие 2-3 дня. 

Мы не питаем надежд на начало предновогоднего ралли и предпочитаем не гадать на кофейной гуще, так как краткосрочное развитие событий в большей степени зависит от политических факторов, чем от экономических реалий. Поэтому выход из текущей фигуры вверх равновероятен негативному сценарию. Для нас более важно продолжение тренда и мы хеджируем свои позиции в акциях продажей декабрьских фьючерсов на нефть и индекс РТС и готовы быстро закрыть эти короткие позиции в случае роста. Мы все еще видим спрос в бумагах нефтегазового сектора (особенно в акциях Газпрома, Сургутнефтегаза и Лукойла) и помним про очень высокий уровень ожидаемых дивидендов по итогам этого года.

Ближайшие несколько недель не должны принести ярко выраженного негатива, хотя ситуация в экономике Европы вряд ли начнет улучшаться. В то же время стабильность может несколько поднять стоимость фондовых активов. С другой стороны, неосторожные политические заявления в любой момент могут обвалить рынки. 

Вчерашняя макроэкономическая статистика в целом была неплохой. Особенно порадовали данные о росте объема розничных продаж в США в октябре (+0,5% против ожидавшегося роста на 0,2%). Основные европейские страны показали неплохой рост ВВП, совпавший с прогнозами, однако ожидания замедления экономического роста в Европе или сползание в рецессию является основным «стопом» для инвесторов и не способствует «раллийным» настроениям. 

Сегодня мы отмечаем замедление роста цен в США. В октябре они упали на 0,1%, в то время как изменений не ожидалось. За год инфляция в Америке составила 3,5% (ожидалось 3,6%). Индекс Core CPI (не включающий рост цен на продукты питания и энергоносители) поднялся за год на 2,1% (в октябре прибавил 0,1%). Данные весьма удобные для продолжения мягкой стимулирующей политики ФРС США или проведения в жизнь даже более смелых шагов.

Запасы нефти в США (данные выходят сегодня в 19-30 по московскому времени) вероятнее всего немного снизятся из-за роста переработки, что окажет поддержку ценам на нефть, демонстрирующим удивительную стабильность. 

Завтра-послезавтра ждем данных по безработице в США, которые не должны принести неприятных сюрпризов. Последних мы ждем из Европы. Доходность десятилетних государственных облигаций  Италии сегодня вновь поднялись выше 7%. Облигации Испании также находятся под давлением. В таких условиях высока вероятность очередного появления ЕЦБ на рынке, а также нового обсуждения его роли в стабилизации сложившейся ситуации. Если ЕЦБ проявит инициативу, и ему не будут активно мешать, это поддержит рынки. В противном случае могут начаться продажи. 

В пользу первого варианта говорит представление нового правительства Италии и анансирование его программы действий, которая наверняка (по крайней мере, на словах) будет достаточно смелой. Надеемся, что охладит пыл продавцов итальянских бумаг. 

Риски очередного «сваливания» продолжают оставаться высокими, но мы не склонны преувеличивать ситуацию. Российский рынок сам по себе выглядит пока очень привлекательно, но внешние факторы слишком сильно связывают руки и принимать долгосрочные инвестиционные решения все еще сложно.