Индекс ММВБ после обвального падения в понедельник закрепился на отметке 1400 пунктов, являющейся не только важным уровнем сопротивления, но, в теории, и опорой для формирования последнего элемента фигуры «голова-плечи (1250 – 1400 – 1550 пунктов). Движение котировок в направлении завершения этой фигуры выглядело бы как отличное предновогоднее ралли, однако в настоящих условиях всерьез ставить на такое развитие событий мы не можем, говорит Всеволод Лобов, Руководитель Аналитической службы ФГ «ДОХОДЪ». 

Пробой вверх 1550 пунктов по индексу ММВБ (1600 по индексу РТС) сейчас кажется маловероятным. Долговые проблемы Европы, очевидно, начинают сказываться на экономиках азиатских стран. Европейцы активно сокращают свои инвестиции в Китае, Таиланде, Вьетнаме, Сингапуре, Малайзии.  В таких условиях азиатский спрос на европейские активы начинает падать (доказательство тому - практически провальное размещение облигаций Германии вчера, в котором, по всей видимости, чуть ли не единственным участником был Бундесбанк). Это, в свою очередь, еще больше затрудняет рефинансирование  долгов стран Старого Света, а, учитывая их дефициты бюджетов и возможную рецессию, это будет только сокращать инвестиционную активность европейских инвесторов повсюду, что точно не способствует росту фондовых активов.

В то же время, похоже, индекс ММВБ не упадет ниже 1400 пунктов, пока цены на нефть не пробьют вниз свою линию поддержки на отметке 107 долларов за баррель. По нашему мнению, здесь все же наметилась нисходящая динамика с целью 104 доллара за баррель, хотя напряженность вокруг Ирана и проблемы в Египте явно поддерживают котировки на текущих уровнях. 

Ясно, что европейские политики постараются предпринять какие-то действия перед праздниками, чтобы войти в новый год с пониманием дальнейших планов, поэтому позитивные заявления до конца года еще появятся (будь это разрешение ЕЦБ активно применять монетарные инструменты, выпуск единых облигаций Еврозоны или, по крайней мере, окончательное закрытие греческого вопроса). Уже 8 декабря ЕЦБ примет решение по процентной ставке и, вероятно, понизит ее еще на 0,25 пп. А 13 декабря состоится крайне интересное заседание ФРС, где, учитывая замедление ВВП США, могут прозвучать намеки на очередной запуск печатного станка.

Обобщая все факторы, трудно ожидать обвала фондовых индексов до конца этого года, и мы пока оставляем нашу цель снижения индекса ММВБ 1330-1350 пунктов неизменной. Также смотрим пессимистично на рубль, повышая цель его ослабления к доллару до 32 рублей. Считаем, что все внимание нужно уделить ценам на нефть. Отметка в 107 долларов за баррель для нас очень комфортна и именно от нее будет зависеть краткосрочное движение в акциях.