На прошлой неделе ситуацию на всех рынках определял долговой кризис в еврозоне, и после выходных ситуация вряд ли изменится. На этой неделе свои облигации разместят (точнее, попытаются разместить) Франция, Италия и Бельгия. Очевидно, что сделать это будет непросто после неудачного размещения облигаций Германии на прошлой неделе, снижения кредитного рейтинга Бельгии и роста доходности трехлетних облигаций Италии выше 8,1%. Все это негативно сказывается на настрое рынков акций, а также рынков активов с высокими рисками (акции и валюты развивающихся стран) и на сырьевых рынках. Судя по всему, до конца года инвесторы будут нацелены исключительно на сохранение капитала.

В то же время азиатские рынки положительно отреагировали на данные о росте розничных продаж в США, а также на сообщения СМИ о готовности МВФ выделить Италии кредит в размере 600 млрд. евро, чтобы облегчить рефинансирование долгов. В начале недели на торгах в Азии наблюдается рост котировок акций и большинства сырьевых товаров. Проверкой этого оптимизма станут макроэкономические отчеты, которые в большом количестве выходят на этой неделе. Данные о росте активности потребителей в выходные после Дня благодарения свидетельствуют о том, что экономика находится в хорошей форме. Еще более важными для рынка будут индикаторы активности в обрабатывающей промышленности, которые выходят на этой неделе во всех развитых странах. В пятницу в США выходит самый ожидаемый ежемесячный отчет - статистика по занятости вне сельского хозяйства.

Тем не менее инвесторы биржевых фондов (ETF) и хедж-фондов все активнее ставят на то, что после наблюдавшегося в последние месяцы падения цены на золото вновь начнут расти к отметке $2 000 за унцию. Фонды ETF, работающие на рынке золота, накопили к настоящему моменту рекордно высокий физический объем золота - 2 350,8 т. Согласно данным Комиссии по срочной биржевой торговле (CFTC), в последние четыре недели хедж-фонды увеличивали длинные позиции - как и перед началом предыдущего ралли на рынке золота в этом году. Объем чистых длинных позиций на рынке фьючерсов сейчас на 34% выше, чем в середине октября. На прошлой неделе золото подешевело на 2,1% до $1 688,5 за унцию, поскольку трейдеры сейчас считают доллар более надежным активом.

Сегодня утром золото выросло в цене на 1,5% в начале торгов в Азии, достигнув $1 709,9 за унцию. В золотодобывающем секторе мы отдаем предпочтение таким компаниям, как Polymetal International и Highland Gold Mining.

Внутренние новости остаются второстепенным фактором для российского рынка. Макроэкономические индикаторы (например, данные по инфляции, вышедшие на прошлой неделе) по-прежнему свидетельствуют о сравнительно благоприятной ситуации в экономике. И хотя это оказывает определенную поддержку котировкам, динамика которых лучше, чем у большинства аналогов с развивающихся рынков, все же статистических отчетов недостаточно, чтобы обеспечить уверенный рост. Индекс ММВБ по итогам прошлой недели снизился лишь на 3,4%, тогда как Индекс MSCI EM потерял 6,1%. Динамика курса рубля, который отступил против доллара на 2,4%, все же была лучше, чему у валют других развивающихся экономик. Чешская крона и польский злотый потеряли по 2%, шведская крона только за пятницу подешевела на 1,2%.

Относительно хорошая динамика цен на нефть (за прошлую неделю котировки Брент опустились всего на 1%, тогда как цены на промышленные металлы и фондовые индексы упали в среднем почти на 5%) отчасти обусловлена нехваткой предложения нефти, а также усилением напряженности в Египте в преддверии сегодняшних выборов. Дальнейшее развитие ситуации определит направление движения на рынке нефти, по крайней мере в краткосрочной перспективе. В пятницу фьючерсы на Брент котировались по $106,4 за баррель, а сегодня утром на торгах в Азии - по $107,48 за баррель.