Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's подтвердила долгосрочный кредитный рейтинг контрагента и рейтинг финансовой устойчивости российской страховой компании ООО «СК "Согласие"» (СК «Согласие») на уровне «ВВ-». Прогноз по рейтингам — «Негативный».

В то же время аналитики Standard & Poor's подтвердили рейтинг компании по национальной шкале на уровне «ruAA-». 

Аналитики Standard & Poor's вывели все рейтинги СК «Согласие» из списка CreditWatch («рейтинги на пересмотре»), куда они были помещены с негативным прогнозом 18 ноября 2015 г.

Аналитики Standard & Poor's подтвердили рейтинги компании после встречи с руководством СК «Согласие» и представителем основного акционера компании, Михаила Прохорова. В результате Аналитики Standard & Poor's полагают, что вероятность продажи компании в ближайшие 12-18 месяцев невелика, а акционер по-прежнему готов предоставить ей поддержку в случае необходимости. Аналитики Standard & Poor's отмечают, что СК «Согласие» продолжает получать поддержку от основного акционера.

Показатели достаточности капитала компании улучшились в 2014-2015 гг. после значительного вливания капитала в размере 7,4 млрд руб. (примерно 100 млн долл.) в 2014 г. и 6,5 млрд руб. в 2015 г. от основного акционера.

С точки зрения аналитиков Standard & Poor's, неблагоприятные условия ведения операционной деятельности, в том числе судебные решения в сегменте ОСАГО, продолжающееся ослабление рубля и снижение спроса на страховые продукты могут обусловить более низкие итоговые результаты компании по сравнению с ее прогнозами на 2017-2018 гг. В этом случае СК «Согласие» потребуется дополнительное вливание капитала в 2016 или 2017 гг. 

Поэтому аналитики Standard & Poor's полагают, что показатели достаточности капитала компании могут по-прежнему в значительной степени зависеть от готовности основного акционера оказывать ей поддержку после 2016 г. в условиях нестабильности на финансовых рынках. В рамках такого сценария, если компания не получит поддержку в форме капитала в достаточном объеме, ее показатели достаточности капитала могут ухудшиться, что приведет к понижению кредитного рейтинга СК «Согласие».

Кроме того, Аналитики Standard & Poor's отмечают недостаточный объем резервов, о чем свидетельствует анализ адекватности страховых резервов, проведенный в 2012-2014 гг. Аналитики Standard & Poor's прогнозируют увеличение резервов по итогам 2015 г. В связи с этим аналитики Standard & Poor's ожидают, что в 2015 г. комбинированный коэффициент-нетто составит более 110% в 2015-2016 гг. (чем ниже этот показатель, тем выше рентабельность компании; коэффициент выше 100% свидетельствует об убытках от страховой деятельности).

Позитивным фактором является то, что в результате реализации стратегии, направленной на повышение стандартов андеррайтинга, объем подписанной премии-брутто снизился на 10% в 2014 г., и аналитики Standard & Poor's ожидают дальнейшее сокращение в 2015 г. Аналитики Standard & Poor's полагают, что после того, как объем подписанной страховой премии-брутто СК «Согласие» уменьшался два года подряд, в 2016 г. он будет соответствовать уровню 2015 г., а в 2017-2018 гг. рост составит около 3%. Основной причиной роста страховой премии в 2017-2018 гг., несмотря на замедление экономического роста, является дальнейшая консолидация страхового сектора, которая будет оказывать позитивное влияние на показатели таких крупных компаний, как СК «Согласие». Аналитики Standard & Poor's ожидают, что СК «Согласие» останется в десятке крупнейших страховых компаний России по объему подписанной страховой премии-брутто. В портфеле компании преобладают договоры добровольного автострахования (около 48% подписанной страховой премии-брутто за 9 месяцев 2015 г.), и аналитики Standard & Poor's ожидают, что эта тенденция сохранится.

Прогноз «Негативный» по рейтингам СК «Согласие» отражает обеспокоенность аналитиков Standard & Poor's относительно возможного ухудшения показателей достаточности капитала компании в условиях неблагоприятной экономической ситуации в стране, что может привести к понижению рейтинга.

Аналитики Standard & Poor's могут понизить рейтинги в ближайшие 12-18 месяцев, если:

• СК «Согласие» понесет более значительные убытки, чем по прогнозу на настоящее время. Убытки будут обусловлены внутренними факторами (например, формированием дополнительных резервов) или ухудшением экономической ситуации, включая дальнейшее ослабление рубля и повышение инфляции;
• компания не получит финансовую поддержку (или получит ее в ограниченном объеме) от основного акционера в 2016-2017 гг., что может оказать давление на ее показатели капитализации и прибыльности.

Если аналитики Standard & Poor's будут считать, что уровень ликвидности представляет собой очень высокий риск для деятельности компании и ее операций как действующего предприятия, аналитики Standard & Poor's, вероятнее всего, ограничат рейтинг СК «Согласие» максимальным уровнем «В-».

Пересмотр прогноза на «Стабильный» будет зависеть главным образом от способности компании продемонстрировать как минимум безубыточные результаты в ближайшие 18 месяцев, что даст аналитикам Standard & Poor's более четкое представление об устойчивости ее бизнеса и независимости от поддержки со стороны акционера при поддержании показателей достаточности капитала.