Аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Алексей Михеев 

Итак, главное событие пятницы состоялось, ЦБ РФ понизил ставку, как и ожидалось, с 10.50% до 10.00%. С другой стороны, ЦБ РФ значительно охладил ожидания дальнейшего снижения ставки, сообщив, что "для закрепления тенденции к устойчивому снижению инфляции, по оценкам Банка России, необходимо поддержание достигнутого уровня ключевой ставки до конца 2016 года с возможностью ее снижения в I-II квартале 2017 года" (см. пресс-релиз http://cbr.ru/press/pr.aspx?file=16092016_132949keyrate2016-09-16T12_56_02.htm ). Интересно, что ЦБ все еще ждет достижения амбициозной цели по снижению инфляции к целевому уровню в 4% к концу 2017 года. Реакции на рубле на новость практически не было. Мы полагаем, что политика ЦБ РФ во многом диктуется как раз "внешнеэкономической конъюнктурой", которую упоминает ЦБ в своем пресс-релизе. А проще говоря, рост рубля, вызванный ростом цен на нефть, вызывает сокращение инфляции из-за снижения импортных цен. Соответственно, и дальнейшая политика ЦБ будет зависеть от цен на нефть, если произойдет удорожание цены нефти к 60 долл. за баррель, чего мы ждем в полугодовой перспективе, то и рубль значительно окрепнет и инфляция сократится, и ЦБ сможет раньше еще раз понизить ставку. Пока же, как указано в релизе, ЦБ РФ исходит из консервативной среднегодовой оценки цены на нефть в размере 40 долл. за баррель. 

Что касается пары евро-доллар, то здесь в пятницу рынок ждал данных по индексу потребительских цен США. Хоть здесь данные вышли в пользу доллара и ужесточения монетарной политики, поскольку инфляция по CPI  показала рост выше ожидаемого. По общему показателю CPI вырос с 0.8% до 1.1% (прогноз 1.0%). А стержневая инфляция выросла с 2.2% до 2.3% (прогноз 2.2%). Евро-доллар прорвался на этой новости ниже 1.12. По-прежнему мы из спекулятивных соображений сохраняем ожидания, что евро-доллар все-таки сходит забрать стопы ниже отметки 1.09, прежде чем начнется глобальный тренд на рост по паре, который, по нашим ожиданиям, забросит ее в район 1.20-1.25. Наш оптимизм по паре основывается на ожиданиях, что ФРС не будет повышать ставку в этом году, а в следующем, возможно, понизит ставку обратно на диапазон 0-0.25%, такая возможность неоднократно указывалась как возможная представителями ФРС.