Подготовил журналист-обозреватель Алексей Миронов специально для TT Finance 

На минувшей неделе Банк России решился сделать очередной шаг по снижению ключевой ставки. Даже резкое ослабление рубля, насторожившее не только финансистов, но и население, не смогло зажечь красный свет перед явно заранее намеченной мерой.

Начинаем, как это удобно, с главных цифр недели.

• Индекс РТС: 1074,4 пункта (минус 53 пункта за неделю).
• Баррель нефти «Брент»: 109,6 доллара (плюс 6 долларов за неделю).
• Унция золота (фьючерс в Чикаго): 4492 доллара (минус 531 доллар за неделю).

Теперь к главным событиям прошлой недели.

Первое. Ставка минус.

Банк России 20 марта понизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов (они же 0,5%) до 15% годовых. Директора ЦБ рассматривали три варианта действий: не трогать ничего, уменьшить на 1% годовых, уменьшить на 0,5%. О том, чтобы повысить ставку, речи не было.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина сообщила о причинах снижения курса рубля в марте:

«Последнее ослабление, которое мы видели, на наш взгляд, связано с сочетанием двух факторов. Первое – была очень низкая цена на нефть в январе-феврале. На наш взгляд, лаг трансляции между ценой на нефть и поступлением валютной выручки – это где-то два месяца, вот мы как раз сейчас видим последствия низкой цены на нефть в январе. И это в сочетании с приостановкой действия бюджетного правила, потому что в обычной ситуации, если цена нефти падает ниже базовой цены, происходит продажа валюты из ФНБ, которая компенсирует эти эффекты».

Второе. Внешний фон. Война в заливе.

Жесткое противостояние затягивается. Президент США Дональд Трамп то угрожает усилить удары по Ирану, то призывает на помощь союзников, то говорит, что Америка и сама справится. Иран отвечает ракетами по союзникам Штатов: монархиям Персидского залива, Израилю. Самое же главное, что иранское общество, похоже, не собирается сдаваться.

На этих новостях нефть стоит дорого, в том числе российская. Правда, нужно учесть, что когда пишут, что она в Индии уже 100 долларов за баррель, то не учитывают стоимость доставки. Но все равно, бюджет нашей страны получает прибавку. Правда, с лагом (о чем выше сказала госпожа Набиуллина).

А вот золото пока идет вниз. На наш взгляд, это нелогично и что-то должно произойти в ближайшие неделю-две: или желтый металл подорожать или нефть подешеветь.

Третье. Ставки коллег.

На прошлой неделе решения по своим ставкам приняли еще несколько центробанков. Главные игроки синхронно решили ничего не менять.

ФРС США сохранила ключевую ставку в диапазоне 3,5–3,75%, Банк Англии сохранил ставку по фунту на уровне 3,75%, Банк Японии тоже заморозил ставку, только по йене она всего 0,75%.

Четвертая. Сделка недели.

«Т-Технологии» (холдинг Т-Банк) выкупают у «Яндекса» 100% уставного капитала группы «Авто.ру» за 35 млрд руб., сделку планируется закрыть после получения необходимых одобрений.

Авто.ру — это одноименный сервис объявлений о продаже машин, B2B-платформа «Авто.ру Бизнес» и «еКредит» — решение для цифрового автокредитования в дилерских центрах. Аудитория сервиса — 33 млн пользователей.

Пятая. Банкротство недели.

Арбитражный суд города Москва ввел процедуру наблюдения (первая стадия банкротства) в отношении АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-инвест».

Компания строила и реконструировала в столице торговые центры среднего уровня районного значения. Под свои проекты ФПК выпускала облигации, которые пользовались популярностью среди мелких инвесторов.

Шестая. Материальная выгода ушла.

Наконец в России государство разобралось, что если инвестор покупает акции по открытой подписке на бирже, а затем на первых торгах цена оказывается выше цены размещения, то оснований для обложения инвесторов дополнительным налогом нет.

По закону, налог надо заплатить, если ценная бумага куплена ниже рыночной цены. Ранее фискальные органы считали, что при росте котировок после IPO эта самая выгода возникает. Это не очень способствовало привлечению частных инвесторов.

Правда, облегчение начинает действовать с 28 марта и задним числом не применяется.

Седьмая. Дивиденды.

Напоминаем, что это лишь предложения советов директоров, решениями о выплате они станут только если будут одобрены на собраниях акционеров.

• Совет директоров Группы «Т-Технологии» рекомендовал дивиденды по результатам 4 квартала 2025 года 45 рублей на акцию. С учетом ранее выплаченных по итогам каждого квартала дивидендов, общая сумма на акцию — 149 рублей. Полная годовая дивидендная доходность — 4,5%.
• Нефтяной гигант «Лукойл» заплатит за четвертый квартал 278 рублей на акцию в виде дивидендов за 2025 год. Об этом говорится в материалах компании. С учетом дивидендов за 9 месяцев, суммарный дивиденд — 675 руб. Полная дивдоходность — 11,6%.
• Совет директоров «Банка «Санкт-Петербург» рекомендовал финальный дивиденд за 2025 год в размере 26,23 рубля на обыкновенную акцию и 0,22 рубля на привилегированную акцию. С учетом выплат за первое полугодие совокупный размер дивидендов — 42,84 рубля и 0,44 рубля соответственно. Дивидендная доходность обыкновенных акций — 12,65%, привилегированных — 0,8%. Это редчайший (но не уникальный) в России пример, когда дивидендная доходность обыкновенных акций выше, чем по привилегированным.

В целом можно сказать, что по мере снижения доходностей депозитов и облигаций капиталы частных инвесторов будут все активней уходить в акции. Если не случится что-нибудь чрезвычайное, то перелом может наступить, на наш взгляд, уже во второй половине этого года.

Мнение редакции по отдельным вопросам может не совпадать с мнением автора