- Мы сохраняем позитивный взгляд на отечественный рынок, несмотря на небольшую нисходящую коррекцию с середины ноября из-за возросшей ключевой ставки. Индекс Мосбиржи на горизонте двенадцати месяцев может выйти к 4000 пунктам. Потенциал роста составляет 32% (с учетом дивидендов).

В начале 2024 года важным фактором поддержки российского рынка акций может стать реинвестирование дивидендов. Сейчас как раз проходят дивидендные отсечки в крупных компаниях, а поступления на счета начнутся, вероятно, уже после праздников. Основной рост рынка может начаться с конца второго квартала с началом снижения ставок на фоне замедления инфляции и необходимости запускать экономику, а также в преддверии дивидендного сезона.

Переход экономики России к росту должен стать фактором позитивной переоценки рынка, в то же время риски выглядят довольно контролируемыми. Также в течение второго квартала стартует дивидендный сезон, средняя дивдоходность ожидается на уровне 11%. Большая часть этих дивидендных выплат может также вернуться в рынок. Кроме того, c июля мы ожидаем снижения ключевой ставки, к концу 2024 года она может уйти до уровня 10%, что также поддержит наш рынок акций.

Наибольший потенциал роста мы видим в секторах металлургии и добычи, а также у представителей ритейла и девелоперов. Среди наших фаворитов на год вперед мы выделяем Северсталь, Мечел-ао, Татнефть-ао, Лукойл, Сбер-ао, TCS и Магнит.

В глобальном разрезе в фокусе внимания останутся сигналы регуляторов. В частности, ожидается, что ФРС США приступит к снижению процентных ставок, что должно благоприятно отразиться на общем риск-аппетите инвесторов. На рыночный сентимент в будущем году может продолжать оказывать геополитика, причем как на контуре РФ, так и, например, на Ближнем Востоке. В последнем случае может появляться волатильность в котировках энергоносителей. Стоимость нефти Brent в 2024 году, по нашим прогнозам, может колебаться на уровне 80 долл. за баррель.